VCSC: Năm 2012, EPS của VNM ước 9,064 đồng và P/E ước 9,5 lần

VNM vừa công bố trên các phương tiện truyền thông sẽ đạt doanh thu 1 tỷ USD trong năm 2011, tăng trưởng 31% so với năm ngoái. Theo ban điều hành, trong năm VNM đã tăng giá bán trung bình khoảng 15% cho tất cả các mặt hàng, tuy nhiên mức tăng này chủ yếu là để bù đắp cho phần tăng giá nguyên liệu đầu vào. Biên lợi nhuận gộp trong 9 tháng đầu năm giảm còn 31,2% so với mức 33,6% cùng kỳ năm ngoái.

Ước tính trong năm VNM ghi nhận khoảng 4.200 tỷ đồng lợi nhuận ròng trong 2011, tăng trưởng 16% so với năm ngoái, tương ứng EPS là 7.554 đồng và P/E 2011 là 11,5 lần.

VNM tiếp tục dẫn đầu thị trường sữa đặc và sữa chua với hơn 80% thị phần. Mảng sữa nước ghi nhận tăng trưởng tốt với thị phần tăng từ 43% trong 2010 lên 50% trong 2011, đối thủ chính trong thị trường này là Dutch Lady nắm khoảng 30% thị phần. Sữa bột VNM năm nay cũng có bước tiến bộ đáng kể khi giành được khoảng 30% thị phần, sản phẩm sữa bột VNM ngày càng được đánh giá cao như một sản phẩm thay thế cho các sản phẩm nhập ngoại đắt tiền khác như Abbott hay Mead Johnson.

VCSC cho rằng tiềm năng tăng trưởng của VNM vẫn còn nhiều, đặc biệt đối với mảng sữa nước và sữa bột. Nhà máy Mega dự kiến đi vào hoạt động trong quý 4 năm 2012, nâng gấp đôi công suất sữa nước. VCSC lạc quan VNM sẽ tiếp tục giành thêm thị phần trong mảng này nhờ vào nhãn hiệu được yêu thích rộng rãi và hệ thống phân phối rộng khắp. VCSC sẽ tiếp tục cập nhật tình hình cạnh tranh thị trường sữa nước, đặc biệt là hoạt động THMilk, là một đối thủ cạnh tranh mới nổi.

Tuy nhiên, tới thời điểm này, quy mô thị trường của THMilk vẫn còn tương đối nhỏ nếu so với VNM. Đối với mảng sữa bột, trong năm nay VNM cũng giành được gần 30% thị phần, là một tiến bộ đáng kể so với 23% thị phần năm ngoái. Sản phẩm sữa bột của VNM ngày càng được ưa chuộng do chất lượng tốt và giá cả phải chăng so với các sản phẩm nhập ngoại đắt tiền khác.

Ban điều hành VNM ước tính doanh thu và lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt, lần lượt đạt 25% và 20% trong 2012. Như vậy, EPS trong 2012 ước đạt 9,064 đồng và chỉ báo P/E là 9,5 lần.